：智能化生产基地项目开工，建成后将用于新能源范畴。11月海天精工机械（广东）首台机床正式下线，彻底投产后估计新增立式加工中心、数控车床和钻攻机等产能超500台/月。盈余猜测与出资评级：考虑到下流通用制造业继续复苏，咱们估计公司2023-2025年归母净赢利分别为6.42（保持）/7.89（维。”

　　1.高基数布景下，营收端&赢利端均完成双位数增加：2023Q1公司完成盈余收入7.8亿元（同比+11.0%），归母净赢利1.35亿元（同比+22.8%），扣非归母净赢利1.1亿元（同比+20.3%），在2022Q1高基数的布景下，收入端、赢利端均完成双位数增加，咱们判别公司成绩稳健增加的根本原因系跟着通用制造业进入复苏周期，下流需求继续回暖，且海外收入占比继续提高。

　　2.外销收入占比继续提高带动出售毛利率上行，在手订单较为足够：2023Q1公司出售毛利率为28.8%，同比+3.2pct，咱们判别公司出售毛利率有所上升首要系毛利率较高的海外事务营收占比进一步提高。

　　3.2023Q1公司出售净利率为17.3%，同比+1.7pct，出售净利率提高起伏小于出售毛利率首要系公司期间费用率有所提高。

　　5.2023Q1公司经营性现金流为-0.83亿元；存货15.9亿元，同比+15.2%；合同负债9.6亿元，同比+7.1%，在手订单较为足够。

　　6.集团内循环优势明显，产能布局足够有望再造海天1）多产品的长处助力拓宽新能源：公司优势产品龙门机床国内遥遥领先，近年来横向拓宽至立加&卧加范畴。

　　10.②海天金属加码一体化压铸，压铸成型后需配套机床精加工，海天金属与海天精工有望共同为客户定制解决方案。

　　11.3）产能布局足够，有望再造海天精工：2022年9月公司高端数字控制机床智能化生产基地项目开工，建成后将用于新能源范畴。

　　12.11月海天精工机械（广东）首台机床正式下线，彻底投产后估计新增立式加工中心、数控车床和钻攻机等产能超500台/月。

　　13.盈余猜测与出资评级：考虑到下流通用制造业继续复苏，咱们估计公司2023-2025年归母净赢利分别为6.42（保持）/7.89（保持）/9.74（保持）亿元，当时股价对应动态PE分别为27/22/18倍，保持“增持”评级。

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