东吴证券股份有限公司周尔双,罗悦近期对海天精工进行研讨并发布了研讨陈述《2023年中报点评：成绩稳健添加，盈余才能继续提高》，本陈述对海天精工给出增持评级，当时股价为30.51元。

　　2023H1公司完结经营收入17.0亿元，同比+11.9%；完结归母净利润3.2亿元，同比+25.7%；扣非归母净利润2.7亿元，同比+24.9%。其间Q2完结经营收入9.1亿元，同比+12.6%；完结归母净利润1.9亿元，同比+27.9%；扣非归母净利润1.6亿元，同比+28.4%。

　　2023年上半年在机床需求放缓的晦气影响下，公司营收及归母净利润均完结双位数添加，咱们判别首要系公司活跃调整经营策略，加强国内外商场开辟：在国内商场，公司加速提高要点行业龙头客户覆盖率，扩大市占率；在海外商场，公司针对需求优化出口机型功能、完结泰国和新加坡子公司建立，加强完善全球商场营销布局。

　　2023H1公司出售毛利率28.8%，同比提高3.3pct，咱们判别一方面首要系毛利率较高的海外事务占比逐渐提高，另一方面原材料价格下降带动毛利率提高；单Q2公司出售毛利率28.9%，同比提高3.4pct，环比根本相等。

　　2023H1公司出售净利率为19.0%，同比提高2.1pct，净利率提高首要来自于毛利率添加，增幅不及毛利率首要系费用端连累。费用端，2023H1公司期间费用率为9.5%，同比添加1.6pct，其间出售/办理/研制/财务费用率别离为5.2%/1.1%/3.9%/-0.6%，同比别离+0.5/+0.1/+0.3/+0.8pct，出售费用提高首要系公司海外出售敏捷添加且海外出售服务费率较高，财务费用率提高首要系汇兑收益削减导致。

　　1）多产品的长处助力拓宽新能源：公司优势产品龙门机床国内遥遥领先，近年来横向拓宽至立加&卧加范畴，多产品的长处助力公司拓宽新能源范畴。

　　2）集团内循环优势明显：①集团海外途径助力公司拓宽海外事务。2017-2022年公司海外营收CAGR=59.7%。②海天金属加码一体化压铸，压铸成型后需配套机床精加工，海天金属与海天精工有望共同为客户定制解决方案。

　　3）产能布局足够，有望再造海天精工：2022年9月公司高端数字控制机床智能化生产基地项目开工，建成后将用于新能源范畴。11月海天精工机械（广东）首台机床正式下线，彻底投产后估计新增立式加工中心、数控车床和钻攻机等产能超500台/月。

　　盈余猜测与出资评级：咱们保持公司2023-2025年归母净利润猜测别离为6.42/7.89/9.74亿元，当时股价对应动态PE别离为25/20/17倍，保持“增持”评级

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，招商证券胡小禹研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达95.52%，其猜测2023年度归属净利润为盈余6.37亿，依据现价换算的猜测PE为24.11。

　　该股最近90天内共有7家组织给出评级，买入评级5家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为36.94。

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